Հեղինակ՝ Յարոսլավ ՎինոկուրովԱյս տարի կառավարությունը պետական պարտքի մարման համար կծախսի ավելի քան 1 տրիլիոն գրիվեն։ Ով և ինչքան է պարտք պետությանը, և ինչպես է այս պարտքը ազդում տնտեսության վրա։Ուկրաինայի պետական պարտքը արագորեն մոտենում է ՀՆԱ-ի 100%-ին և կարող է այդ շեմը անցնել արդեն այս տարվա վերջում։ Լիաչափ հակամարտության ընթացքում պետության պարտքը գրեթե կրկնապատկվել է և արդեն պահանջում է ավելի շատ ծախսեր, քան թոշակները և սոցիալական այլ վճարները։Մինչ հակամարտությունը շարունակվում է, Ուկրաինան խիստ կախված է փոխառություններից, հատկապես արտաքին ֆինանսավորումից, որը մեծ մասամբ կիռավում է վարկերի տեսքով։Այս կախվածությունը չի դադարի նույնիսկ ակտիվ ռազմական գործողությունների ավարտից հետո, քանի որ պետությունը դեռ երկար տարիներ ստիպված է լինելու զգալի միջոցներ հատկացնել պաշտպանության վրա և ֆինանսավորել վերակառուցումը։ Բայց արդյո՞ք կհերիքի միջոցները վերջինի համար։Ինչքան և ո՞ւմ է պարտք ՈւկրաինանՊետական և պետության կողմից երաշխավորված պարտքը 2025 թվականի հուլիսի սկզբին կազմել է 184.8 միլիարդ դոլար, տեղեկացնում է Ֆինանսների նախարարության վիճակագրությունը։ Այս թիվը այնքան մեծ է, որ սովորական քաղաքացուն քիչ բան է ասում։ Ահա թե ինչու այն ավելի տեղին է համեմատել ուկրաինական տնտեսության չափի հետ։2024 թվականին Ուկրաինայի ՀՆԱ-ն կազմել է 190.7 միլիարդ դոլար — սա երկրի տար ժամադրված ապրանքների ու ծառայությունների արժեքն է։ Ներկայումս պետական պարտքը կազմում է այս գումարի 97%-ը։Վերջին 3.5 տարիների ընթացքում, որը տևում է ակտիվ հակամարտությունը, Ուկրաինայի պետական պարտքը գրեթե կրկնապատկվել է․ 2022 թվականի փետրվարի սկզբին այն կազմել է 95.4 միլիարդ դոլար և նվազելու միտում է ունեցել։Բացի այդ, 2022 թվականի նախօրեին կառավարությունը փորձել է նվազեցնել պարտքային բեռը գնման միջոցով ներդրողներից եվրապարտատոմսեր և ՀՆԱ-ի երաշխիքներ վերցնելով։ Իրավիճակից օգտվելով՝ ով անառողջ իրավիճակում, Ֆինանսների նախարարությունը գնեց պետության արտաքին պարտավորությունները անվանական արժեքից ցածր գներով։ Այս ռազմավարությունը պետք է օգներ խնայել ինչպես պարտքի հիմնական գումարի մարմանը, այնպես էլ տոկոսների վճարումներին։Բացի այդ, մինչև 2022 թվականը կառավարությունը փորձել է նվազեցնել իր կախվածությունը արտաքին ֆինանսավորումից, շեշտադրումը դնելով ներքին փոխառությունների վրա։ Բայց արդեն առաջին ամիսներին հետևողության պարզ դարձավ, որ տնտեսության հնարավորությունները անբավարար են բյուջեի աննախատեսելի ծախսերը ֆինանսավորելու համար։Փորձեր անելու բյուջետային դեֆիցիտը լրացնել էներգիայի արտահերթությանը բերեց։Վերավորապես, Ուկրաինայի արտաքին պարտքը ավելի քան 4 անգամ գերազանցեց այն գումարը, որը կառավարությունը ներքին շուկայում փոխառեց՝ կենտրոնական բանկում, բանկերում և քաղաքացիներից պետական պարտատոմսեր գնելիս։Արտաքին պարտքի ավելացումը կրում է բյուջետային մի շարք ռիսկեր, նախևառաջ՝ արժութային։ Այստեղ պետական համար ավելի դժվար կլինի սպասարկել պարտքերը, քանի որ վճարները զանգվածաբար կպահանջեն ազգային արժույթ, որը ներքին տնտեսության մեջ գերազանցում է։Մյուս կողմից, նույնիսկ եթե արտաքին պարտքի աճի դեպքում դրա կառուցվածքը բարելավվում է՝ միջոցները ներգրավվել են երկարատև ժամկետով և ցածր տոկոսներով։ Թեպետ, եթե նույնիսկ հետևողականորեն ավելացնվում է վնասաբեր պարտքը երկար ժամանակով, դա կարող է ստեղծել այնպիսի բեռ, որ կխոչըթացի տնտեսական զարգացումը։ Բայց ռազմական պայմաններում ավելի լավ է ունենալ բարձր պարտք, քան ֆինանսավորումների սղություն, ըստ Dragon Capital-ի վերլուծական բաժնի ղեկավար Ելենա Բելանի։Հակամարտության ընթացքում Ուկրաինայի ամենամեծ պարտատերը դարձավ Եվրոպական Միությունը։ Հուլիսի սկզբին պետության յուրաքանչյուր երրորդ դոլարի պարտքը հենց այս բլոկին էր պատկանում՝ ընդհանուր 61,16 միլիարդ դոլար։Այս գումարը չի ներառում ԵՄ-ից տրամադրված դրամաշնորհներ, որոնք վերադարձնել պետք չէ, բայց հաշվում է պաշտպանված գնված ռուսական ակտիվների հաշվին ֆինանսավորումը՝ ԵՄ-ի միջպետական վարկերի մաս ներսում ուկրաինական օդալեկ, նշված վարկը կփոխհատուցվի այդ ակտիվներից գոյացած եկամուտներով։Նախորդ էջի կեսրում ֆինանսների կառավարությունը փորձել է նվազեցնել իր կախվածությունը գումարների ներգրավման վրա՝ հիմնականում դեպի երկարտեղնական փոխառումներ դիմելով։Այսուհանդերձ, չնայած որ Ուկրաինան դիմել է բազմակի անգամ վերակառուցնել պարտքերը, այդ հնարավորություններն այժմ սահմանափակ են առեւտրական պարտքի փոքրացված բաժնի պատճառով։ “Մեծամասամբ պաշտոնական պարտքը վերակառուցման ենթակա չէ։ Առաջարկված լուծումներով երաշխավորված ավելի մեծում պարտքեր կարող են վերաֆինանսավորվել, երբ պաշտոնական փոխառումների հասանելիությունը բարեհաջող ինտեգրմանորդեցվել է, ինչը կկանխատեսի և հնարավորություն կընձեռի ԵՄ-ին մոտ հերթին բարձր ձեռնարկելու մարտահրա|

Մի տոկոս շուրջ անկյանի բաց արտասահմամսային արժեքի, որը հայերիի արտաքին պարտքի բաղկացուցչություն եղած կլինի, արտահայտություններիաժամ ևս ավելացնելու հեցային մարմնի Հայաստանում նույնընդվոր եվրոպական միության կողմից, Ռուսաստանում էլ չտերոված տրված նույնիսկ, հնարավորություն թույլ, ամիս դիմացի գրավը։